高级会计师考试精选案例及答案解析45
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发布时间：2017-08-11
案例分析题三(本题10分)
资料一：A电子企业只生产销售甲产品。2012年甲产品的生产量与销售量均为10000件，单位售价300元/件，全年变动成本为1500000元，固定成本为460000元。预计2013年产销量将会增加到12000件，总成本将会达到2280000元。假定单位售价与成本性态不变。
资料二：甲股份有限公司为国有控股上市公司。2010年12月31日，公司的资产总额为4亿元，负债总额为2.5亿元，年利率8%。其中，股本为5 000万元(每股面值1元)。2010年度公司的息税前利润6 000万元。公司实行当年净利润全部分配的股利政策。
为了保持利润较大幅度增长，并使股东获得良好的投资回报，公司决定投资建设一条生产线，计划总投资8千万元，建设期为1年。公司管理层要求财会部提出对该项目的融资方案。财会部以公司2010年相关数据为基础，经过测算，提出了以下三个融资方案：
方案一：发行公司债券
公司发行公司债券8千万元，期限为5年，年利率为6%，每年年末支付利息，到期一次还本。项目投产后至还款前，公司每年息税前利润将达到7 000万元。
方案二：发行可转换公司债券
公司按照面值发行3年期可转换公司债券8千万元，每张面值100元，共计80万张，票面利率为2%，每年年末支付利息。项目投产后至转股前，公司每年息税前利润将达到8 000万元。转股后，公司每年息税前利润将达到8 200万元。
可转换公司债券转股价为25元。预计公司可转换债券在2013年1月将会全部转换为股权。
方案三：发行公司股票
公司增发股票800万股，每股发行价为10元。项目投产后，公司每年息税前利润将达到9000万元。
为便于分析起见，假设以下情况：
(1) 所得税税率为25%;
(2)不考虑公司债券、可转换公司债券及股票发行费用;
(3)2011年初，融资方案已实施且资金到位，项目建设从2011年1月1日起实施并于年末完工，2012年1月1日正式投入生产。
要求：
1.根据资料一，计算A企业2013年下列指标。①目标利润;②单位变动成本;③变动成本率;④固定成本。
若目标利润为1720000元，计算A企业2013年实现目标利润的销售额。
计算盈亏平衡点销售量、安全边际量。
2.根据资料二
(1)分别分析项目投产后2年间(2012年至2013年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益(保留二位小数)的影响。将计算结果直接填入表中相应栏目。
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项 目 |
筹资前 |
发行债券 |
发行可转换债券 |
增发普通股 |
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息税前利润（万元） |
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现有债务利息（万元） |
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新增债务利息（万元） |
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税前利润（万元） |
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所得税（万元） |
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净利润（万元） |
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转股后净利润（万元） |
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股数（万股） |
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每股收益（元） |
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转股后每股收益（元） |
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资产负债率筹资前 |
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资产负债率筹资后 |
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转股后资产负债率 |
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(2)分析上述筹资方案的优缺点，从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。
答案1.①目标利润=12000×300-2280000=1320000(元)
②单位变动成本=1500000/10000=150(元)
③变动成本率=150/300=50%
④固定成本=22800000-150×12000=480000(元)
假设实现目标利润的销售额为x元，则有x×(1-50%)-480000=1720000
解得x=4400000
盈亏平衡点销售量=480000/(300-150)=3200(件)
安全边际量=12000-3200=8800(件)
2. (1)
|
项 目 |
筹资前 |
发行债券 |
发行可转换债券 |
增发普通股 |
|
息税前利润（万元） |
6 000 |
7 000 |
8 000（8 200） |
9 000 |
|
现有债务利息（万元） |
2 000 |
2 000 |
2 000 |
2 000 |
|
新增债务利息（万元） |
一 |
480 |
160（0） |
一 |
|
税前利润（万元） |
4 000 |
4 520 |
5 840（6 200） |
7 000 |
|
所得税（万元） |
1 000 |
1 130 |
1 460（1 550） |
1 750 |
|
净利润（万元） |
3 000 |
3 390 |
4 380 |
5 250 |
|
转股后净利润（万元） |
一 |
一 |
4 650 |
一 |
|
股数（万股） |
5 000 |
5 000 |
5 000（5 320） |
5 800 |
|
每股收益（元） |
0.60 |
0.68 |
0.88 |
0.91 |
|
转股后每股收益（元） |
一 |
一 |
0.87 |
一 |
|
资产负债率筹资前 |
62.50% |
62.50% |
62.50% |
62.50% |
|
资产负债率筹资后 |
一 |
68.75% |
68.75% |
52.08% |
|
转股后资产负债率 |
一 |
一 |
52.08% |
一 |
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