案例分析题

甲公司是一家从事豆制品生产加工和销售的综合性的跨国集团公司，近年来，随着我国农产品生产消费和贸易大国地位的不断上升，大豆的生产量和进出口的总量跃居世界前列，甲公司的生产经营业务也因此获得了长期的发展，在不断地拓展国内外市场的同时，甲公司也有很大的避险的需求，为此，公司2010年10月专门召开了由集团部分高管人员参加的风险管理的会议，以下为相关人员的发言摘要：

【要求：从套期保值实际运作和会计处理的角度，指出甲公司四位高管人员在会议发言中，观点有何不当之处，并分别简要说明理由。】

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总经理张某：

(1)近年来随着集团业务的不断拓展和国际化程度的逐步加深，公司面临的各类风险也日益加大，且日益复杂，加强公司的风险迫在眉睫。

(2)据我了解，利用衍生工具进行对冲交易，可以规避生产经营中的各类风险，因此今天请大家来，主要是就这个主题研究并提出具体的实施方案。

(3)由于受到金融危机和汇率政策的影响，公司在美国子公司的投资，现阶段面临很大的风险，而且这种风险是无法规避的，建议有关部门尽快研究转让这部分股权的计划。

『分析提示』总经理张某讲话的不当之处及理由：

第一，张某的发言当中，认为利用衍生工具进行对冲交易，可以规避生产经营中的各类风险。这是错误的。因为套期保值并不可以规避各类风险，比如经营风险是无法规避的。在具体确定风险类别时，只可能是价格波动风险、汇率风险和利率风险。

第二，张某的发言当中，认为对美国子公司的投资风险，是无法规避的。这是错误的。因为境外经营净投资所包含的外汇风险，是可以通过套期保值来规避的。

副总经理李某：

张总今天召开的这个会议很及时也很重要，我是分管这方面工作的，下面我讲几点：

(1)公司是从事豆制品加工和国际贸易的企业，利用大豆、豆粕、豆油的期货交易进行套期保值，是目前公司规避各类现货市场风险的唯一选择。www.examw.com

(2)对于公司库存的552吨的大豆，为了防止市场价格下跌带来了的损失，公司应通过买入套期保值的方式来规避风险，及买入数量为552吨大豆期货，待将来生产部门领用库存大豆时，再进行平仓保值。

(3)对于在美国子公司的投资，其投资的收益风险和外汇风险，可以通过套期保值来规避风险，具体作法为：将其与对美方销售形成的应收账款一起作为境外经营的净投资，然后通过与境外金融机构，签订外汇远期合同，进行套期保值。

『分析提示』副总经理李某的发言不当之处及理由：

第一，李某认为利用大豆、豆粕、豆油期货进行套期保值是规避现货市场风险的唯一选择，这是错误的。因为甲公司在国际贸易中，会涉及到外汇风险，该风险不一定通过期货交易规避，也可以通过非衍生金融资产或负债来规避外汇风险。

第二，对于公司库存的552吨大豆，李某的建议是通过买入套期保值来规避风险，套期保值的买卖方向是不正确的。因为对于库存的存货，应当通过卖出套期保值来规避风险。

第三，对于公司库存的552吨大豆，李某的建议是在期货市场上买入552吨的大豆期货，这是不恰当的。因为期货合约是标准化的，交易单位是手，大豆期货每手10吨，只能买卖数量相近或相当(例如55手)的期货。

第四，李某认为对美国子公司投资的收益风险和外汇风险都可以规避，这是错误的。对于境外经营净投资，只能规避其中的外汇风险。

第五，李某认为对美国子公司的净投资，可以与对美方形成的应收账款一起作为境外经营净投资，这是错误的。对国外子公司或其他方销售形成的应收账款，这种短期的应收账款是不能作为境外经营净投资来进行套期保值的，只有长期的应收款项，而且没有近期收回的计划，才可以作为境外经营净投资。

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