第二章　有价证券的投资价值分析与估值方法

知识点五：债券现金流的确定

1.债券的面值和票面利率。票面利率通常采用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和面值就是每期利息支付金额，短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，所以要折价交易。

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2.计付息间隔。定期支付利息。我国中长期债券通常每年一次，欧美习惯半年付息一次。付息间隔短的债券风险相对较小。

3.债券的嵌入式期权条款。可能含有发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌入式期权。这些会影响未来的现金流模式。一般有利于发行人的会降低债券价值，反之，有利于持有人的会提高债券价值。

4.债券的税收待遇。免税债券与可比的应纳税债券相比，价值更大一些。

5.其他因素。付息方式（浮动、可调、固定）、债券的币种（单一货币、双币债券）等因素。

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